作者：编辑部
摘要： 一场骗局？无法获利？
“十年后，我们谈论ESG投资，每项投资都会跟ESG有关。”在全球，MSCI旗下的ESG指数连结产品，资产规模市占第一。而MSCI的董事长兼CEO费南德斯，正是一手催生ESG指数帝国的关键推手，堪称全球ESG指数霸主。
积极耕耘这领域，他让MSCI的ESG相关收入，过去12年营收年复合增长率达30%，去年占该公司营收10%，比其他指数公司的占比都高。
对于近来市场ESG投资的正反论战，费南德斯认为，这是“创造性破坏”的混乱过程，趋势发展并不是一条直线，但长期来说，ESG就像全球化，终究会进入所有的投资指标中。
ESG投资是骗局
有些投资人就想拯救地球
近年社会上针对ESG(环境、社会、公司治理)有诸多反思，特斯拉创办人马斯克称它是“一场骗局”，但费南德斯认为，在ESG投资上，有些人会愿意放弃报酬，将许多产业与领域，排除在他们的投资范围之外，而且他们愿意为了更崇高的理念，以更高的成本去获取收益，这基本上就会放弃了某部分的报酬，这是价值观，不是我们一般在投资上讲的价值(value)，这裡的价值，意味着公司获利上的成长。
第二类投资者，是具备影响力的投资者，他们期望通过投资，对社会或经济产生正面的影响，为了实现目标，他们愿意接受较低的报酬率，我们也会服务这些投资者。
第三类投资者，他们的目标是最大化风险调整后的回报，他们不会愿意放弃报酬，世界上多数的投资者都属于此类。大多数任务型的基金，包含养老基金、主权财富基金、大学捐赠基金，或是家族办公室的任务是最大化短、中、长期下，经风险调整后的报酬，我们也为很多这样的投资者服务。
人们有配置资本的自由！
左右派的辩论并不愚蠢
ESG是投资者挑选企业的新指标，这并不是批评者认为的欺骗，而是每个人的选择不同？
人们拥有配置资本的自由，根据不同的目的和目标，这取决于投资者是谁。我们MSCI会根据他们的信念、他们的目的，为各种的投资者提供服务。我们需要创造透明度(transparency)，完全的透明。
如果你投资这个领域，你会知道报酬与风险是什么，然后将其与另一项投资进行比较，理解高ESG评级，跟低ESG评级两者之间的报酬率与风险差距。
从可持续性的角度来看，那些利益与股东不一致、公司治理不好的企业，他们有一天会犯下错误，或做出违背股东利益的决定。
随着时间的推移，人们不会再向这些公司提供资金，如果这些公司没有吸引社会中最优秀和最聪明的人才，它长期不会做得很好，也许短期内有机会做得不错，但长期下来这家公司也会崩溃。
也许在短期，只有注重创造社会影响力的投资者会愿意放弃回报，但这些因子，长期将扮演比短期更重要的角色。
没有人会去质疑ESG的良善本意，但是也有人说E、S、G三方面不应该绑定成为单一检核标准。有些人非常关心地球的可持续性，用ESG做为工具，试图利用经理人手上的资金，来创造最大化报酬，为社会或环境议题尽一份力。
他们尚未成功，因为经理人的责任是去做资本持有者想做的事，目前ESG政治化(politization of ESG)正在发生的事情是，有人想吸引资本在正面的事情上，但右派会说，不对，资本不能用于那个目的，资本应该用于能创造最高报酬的投资，才能催生最好的经济成长率。
ESC还在趋势早期
正进入创造性破坏的混乱
很多公司尝试把ESG做好，却没有得到回报，像是迪士尼尝试将卡司的种族更多元化，Adidas用再生材料做鞋子，维多利亚的秘密(Victorias Secret)尝试把模特儿多元化，但是市场不买单。
首先，这个世界很混乱，有很多不同的意见(crosscurrents)，并不仅只有一种方向。你可能正在就社会议题做一些正确的事情，但遭到政客的攻击，他在寻求一种政治目的，为此，你成了替罪羊。这是生活中的事实，每个人都在寻找自己的利益，尤其是在政治舞台上，其次，你知道，某些公司正试图弄清楚如何对环境更友好，如何制造兼顾生产端与消费者口味的产品。
这是一个混乱的过程，来来回回，人们有时称之为创造性破坏，有创意，但也会出现破坏，所以这不是一条直线。
但当你将它看成一个趋势时，更多的公司为此打造差异性，这还在非常早期，而且它们可以抓住消费者的想像力，靠着结合有机材料，它们的价格可能比别人高5%。但有些客户不愿意支付更高的价格，他们选择使用化学品的公司。
不过，现在在西方，有时消费者会愿意为有机原料付出更多的溢价，去使用这些产品，这些产品正在站稳脚跟，它们越来越受欢迎，这些都需要时间，因为可能有很多消费者因为现在收入不多，他们遇到失业，或经济衰退影响，此时会选择买更便宜的产品。但总的来讲，最后都只会有同一种方向。
ESG还是关注公司本质
不理它，未来无法生存？
ESG会成为投资主题跟资本市场的主流吗？答案是百分之百。十年后，我们不会谈论ESG投资，每项投资都会跟ESG有关。
想想看，你怎会想投资一家会污染环境的公司？它们迟早必须付出代价，会有人发现这件事，这对你做为投资者来说是很大的风险，随着时间的推移，这就是将要发生的事情。
成立一家公司，某程度上是从社会中取得营运许可，你必须像是做为这个社会负责任的公民来经营企业，所以你不能破坏环境，你不能通过贿赂官员来增加社会的腐败，这些都在破坏社会。
ESG关注的依旧是公司本质。在十、十五年前，如果你分析一家公司，你主要关注三个领域：客户、供应商、竞争格局，但并不关注公司本质，像是公司是如何管理的，它有什么样的员工。
但现在，这已经成为非常重要的领域，如果你没有吸引最优秀和最聪明的人，你就不会做得很好。
但如果，你有一家在ESG非常出色的公司，但产品很差，供应也很差，它也无法在竞争激烈的世界中生存。
一切都是同一个逻辑，想想世界变得越来越开放的过程。
你的公司必须得到良好的管理，必须拥有最好的人才，不能滥用你从社会取得的经营许可权。你必须有好的产品、好的客户，你必须有好的供应商，你必须在市场上有很好的竞争地位，这些都必须要兼顾，否则你将无法在这个竞争激烈的世界中生存。